El barril por encima de los USD 100 y su huella en la inflación mayorista: lo que dejó la semana

El INDEC informó esta semana que el índice de precios internos al por mayor (IPIM) de septiembre registró una suba de 3,2%, el registro más elevado desde abril pasado, en un movimiento que los analistas vincularon de manera directa con la dinámica reciente del mercado petrolero internacional. La cifra fue superior a la esperada por buena parte del consenso y volvió a poner la mira sobre el comportamiento de las commodities en la formación de precios de la economía argentina, en un contexto en el que el barril de crudo cerró el viernes 16 de octubre por encima de los USD 100, con una suba semanal superior al 11%.

Al desagregar la variación, la división petróleo y gas explicó 1,43 puntos del 3,2% mensual, es decir, cerca del 45% del total. El dato es consistente con la suba internacional de la materia prima y muestra, en la lectura oficial, hasta qué punto la cotización del Brent se filtra hacia los precios mayoristas antes de llegar a las góndolas y a los surtidores. La dinámica se inscribe, además, en una tendencia de fondo: comparado contra el mismo mes del año anterior, el IPIM acumula un incremento muy por encima del índice de precios al consumidor, lo que suele anticipar presiones futuras sobre los bienes finales.

Las causas del salto del crudo

• Caída de inventarios en Estados Unidos: las reservas de crudo cayeron 8,56 millones de barrels en la semana finalizada el 9 de octubre, un recorte que sorprendió a los operadores.
• Reducción del tránsito marítimo: el flujo por la región afectada pasó de 17,15 a 11,62 millones de barriles diarios, lo que limitó la disponibilidad efectiva de crudo en el mercado.
• Prima de riesgo geopolítica: según Goldman Sachs Research, esa prima ronda los USD 25 por barril y explica buena parte del diferencial entre los precios actuales y los fundamentos de oferta y demanda.

En el plano local, el canal más visible de traslado al consumidor sigue siendo el de los combustibles. YPF aplica un mecanismo de ajuste parcial sobre el precio de la nafta y el gasoil que amortigua parte de la suba internacional, pero la firma no lo neutraliza: en la práctica, cuando el barril se mueve con la magnitud que mostró esta semana, los surtidores terminan reflejando una proporción significativa del incremento. Eso ocurrió ya en lo que va de octubre, según admitieron en el sector, con ajustes que se sintieron en varias provincias del centro del país.

El lado favorable: la balanza energética

En el otro extremo del balance, el precio elevado del crudo representa una buena noticia para la cuenta corriente. El material señala que, en los primeros ocho meses de 2026, la balanza comercial del sector energético acumuló un superávit de USD 7.834 millones, una cifra que ya supera el saldo positivo de todo 2025. El dato confirma el giro que mostró la matriz exportadora argentina en los últimos años, con los envíos de Vaca Muerta y el gas no convencional como ejes.

“El Brent podría ubicarse cerca de los USD 90 el barril en diciembre de 2026 y promediar USD 80 en 2027, según Goldman Sachs Research. El banco proyecta una recuperación gradual del suministro desde la región del Golfo Pérsico y anticipa que el mercado mundial pasaría a registrar superávit a partir del cuarto trimestre de 2026.”Goldman Sachs Research

Qué esperar hacia adelante

Traducido: si se cumple el escenario base de los analistas, la presión sobre los precios mayoristas argentinos tendería a moderarse en los próximos meses, en la medida en que la cotización internacional pierda la prima geopolítica y la oferta se recomponga. Sin embargo, hasta tanto no se normalice el abastecimiento, el costo del crudo seguirá siendo una variable de peso en la cadena de formación de precios de la industria y del transporte, y por esa vía en la góndola y el surtidor. Para los lectores, la señal a seguir de aquí a fin de año es doble: por un lado, la evolución semanal del Brent y de los inventarios de crudo en Estados Unidos; por el otro, el próximo dato del IPIM de octubre, que mostrará si el pico de septiembre fue un hecho puntual o el comienzo de una segunda rueda de presiones inflacionarias mayoristas.